乙烯工業是石油化工產業的核心，乙烯產品占石化產品的75%以上，在國民經濟中占有重要的地位，被稱為“石化工業之母”。乙烯工業用途廣泛，是合成樹脂、合成纖維、合成橡膠、醫藥、染料、農藥、化工新材料和日用化工產品的基本原料，這些化工產品對促進國民經濟發展和改善人民生活水平具有重要作用。

我國乙烯工業現狀

總體能力

我國是僅次于美國的世界第二大乙烯生產國。截至2021年底，我國共有乙烯生產企業61家，投產乙烯裝置79套，合計總產能4168萬噸/年，約占全球總產能的18%。其中，蒸汽裂解制乙烯（含重油催化熱裂解）裝置41套，生產能力2948萬噸/年；煤/甲醇制烯烴（CTO/MTO）裝置27套，乙烯生產能力715萬噸/年；乙烷裂解制乙烯（含混合烷烴裂解）裝置6套，生產能力490萬噸/年。

乙烯消費情況

2021年，全球乙烯總產能達到2.10億噸/年，消費量約為1.97億噸，我國乙烯新增產能超800萬噸/年，達到4168萬噸/年，是我國乙烯工業史上新增產能最多的一年。2021年，我國乙烯產量為3747萬噸，當量消費量達到5832萬噸，當量缺口達到2085萬噸左右，自給率約為64%。由于國內市場的供需矛盾，加之受到進口產品在成本、質量等方面的影響，除乙烯單體外，我國每年還需大量進口聚乙烯（PE）、乙二醇（EG）、苯乙烯（SM）等下游衍生物。

乙烯主要生產路線

目前，我國乙烯生產路線主要以石腦油裂解為主，約占72.7%，CTO/MTO工藝占比約20.7%。乙烷裂解制乙烯（含混合烷烴裂解）、重油催化熱裂解制烯烴、原油直接裂解制烯烴、乙醇脫水制乙烯等技術均已實現工業化，乙烯原料呈現出輕質化、多元化、一體化發展趨勢。

我國乙烯各生產路線占比

石腦油裂解制乙烯

近年來，恒力石化、浙江石化、盛虹煉化、裕龍石化等民營力量迅速崛起，大型煉化一體化項目相繼投產；中國石化、中國石油、中化集團等央企穩中求進，有序推進石化項目；?？松梨?、巴斯夫等外商獨資石化項目搶灘布局中國煉化市場；殼牌、SABIC、沙特阿美與國內石化企業展開合作，市場競爭格局加劇。

在乙烯盈利能力普遍穩健、供需缺口較大的情況下，新建煉化一體化項目均配套大乙烯項目。隨著一批煉化項目配套乙烯裝置投產，加之部分擴能改造項目，預計2021–2024年，我國將新增石腦油裂解乙烯產能約1670萬噸/年，另有規劃中的乙烯產能約1510萬噸/年，合計新增產能約3180萬噸/年。

我國在建或擬建石腦油裂解制乙烯裝置新增產能（單位：萬噸/年）

CTO/MTO

2019–2022年，CTO/MTO迎來投產高峰，年均新增產能突破100萬噸/年。預計2025年，國內CTO/MTO產能將近2500萬噸/年。2021年，在國際油價跌宕起伏、新冠疫情暴發等不利因素下，煤化工行業遭遇巨大沖擊，CTO/MTO裝置仍保持了較高的開工率，是煤化工行業中唯一持續盈利的細分領域。

CTO項目是典型的“高污染高能耗”產業，“十四五”時期，我國將嚴控煤電項目，嚴控煤炭消費增長，嚴把建設項目環境準入關。在部分地區，只有被納入國家規劃的項目，才能統籌協調能耗指標。如內蒙古自治區，盡管煤礦資源豐富、價格優勢明顯，但已對煤化工項目加強管控。據不完全統計，目前，我國在建或擬建CTO/MTO項目新增烯烴產能約2010萬噸/年，其中新增乙烯產能約850萬噸/年。

我國在建或擬建CTO/MTO裝置新增烯烴產能（單位：萬噸/年）

乙烷裂解制乙烯（含混合烷烴裂解）

與傳統石腦油裂解路線相比，乙烷裂解具有工藝流程短、裝置投資少、乙烯收率高等優勢。特別是在我國煉油產能過剩，乙烯供應不足的現實情況下，依托進口乙烷資源發展乙烯產業，是解決煉油和化工結構性矛盾的新思路。

近年來，隨著美國頁巖氣大量涌入市場，低成本乙烷資源備受市場關注，國內企業紛紛布局乙烷裂解制乙烯項目。據統計，目前，國內乙烷裂解制乙烯（包括混合烷烴為原料）項目約20個，產能合計約2775萬噸/年。除中國石油新疆庫爾勒和陜西榆林2個項目采用本土乙烷資源外，其他項目原料均依賴進口，如順利投產，共需進口乙烷原料超過2500萬噸/年。據海關數據統計，中國進口乙烷中，約有95%來源于美國，其余進口來源國日本、韓國、西班牙、德國等僅占5%。原料來源單一，且嚴重依賴于美國，因此，落實乙烷原料來源是推進乙烷裂解制乙烯項目的關鍵。

我國乙烷裂解制乙烯（含輕烴綜合利用項目）產能（單位：萬噸/年）

原油直接裂解制烯烴

原油直接裂解技術越過了原油裂解為石腦油過程，將原油直接轉化為乙烯、丙烯等化學品，是未來實現少油多化、高端發展戰略的有益探索。去年，中國石化宣布，其重點攻關項目“輕質原油裂解制乙烯技術開發及工業應用”試驗成功，實現了該技術在國內的首次工業化應用，化學品收率近50%，大幅縮短生產流程、降低生產成本、減少二氧化碳排放。目前，全球僅?？松梨诤椭袊晒崿F了該技術的工業化應用。

乙烯下游產業發展趨勢分析

我國乙烯工業已逐步進入成熟期，下游衍生物主要有PE、環氧乙烷（EO）、EG、SM、聚氯乙烯（PVC）等產品。2020年，五類產品共占乙烯總消費量約97.2%。其中，最大消費領域是PE，占總消費量的63.5%。其次是EO和EG，分別占10.3%和9.0%。

我國乙烯下游消費結構

PE發展趨勢：同質化競爭激烈，向差異化、高端化發展

PE主要產品有線型低密度聚乙烯（LLDPE）、低密度聚乙烯（LDPE）、高密度聚乙烯（HDPE）三大類。PE具有成本低、化學性能好等優勢，被廣泛應用于農業、工業和日常生活等領域。2016–2021年，國內PE產能持續擴大，產能平均增速達12%，2021年總產能為2773萬噸/年。

目前，我國PE產品以中低端通用料為主，高端PE產品嚴重依賴于進口，存在明顯的結構性問題，即低端產品過剩、高端產品缺乏。未來，隨著國內PE產能持續擴大，同質化競爭將更加激烈，高端產品的國產化替代空間巨大。以茂金屬聚乙烯（mPE）產品為例，目前國內市場的需求量約為100萬噸/年，而2020年我國產量僅約11萬噸，巨大的供應缺口刺激了大量進口mPE產品進入中國市場。因此，PE在向高端化、差異化方向發展，具有重要的現實意義。

EO發展趨勢：一體化及EO/EG靈活切換

EO主要用于生產EG，多數企業采用EO/EG聯產裝置。此外，EO還可用于減水劑、聚醚、消毒殺菌等領域。

近年來，隨著EG市場利潤逐步收縮，多數EO/EG聯產裝置開始向生產EO轉移，并兼顧兩者靈活產出，從而提高經濟效益。EO產能大幅增長，下游產品發展卻進入了瓶頸期，單一化、同質化現象明顯。聚羧酸減水劑單體、表面活性劑以及乙醇胺等主要產品已面臨產能過剩的局面，行業競爭激烈，產能利用率降低。對此，通過上下游一體化的發展模式，將更有利于增強企業的核心競爭力，如構建乙烯–EO–EG，再到聚醚單體（如聚乙二醇單甲醚、烯丙基聚氧乙烯醚、甲基烯丙基聚氧乙烯醚）、聚氧乙烯型非離子表面活性劑（如脂肪醇聚氧乙烯醚）等的完整產業鏈，不斷向下游拓展，豐富產品種類。

EG發展趨勢：延伸產業鏈，布局多產品交叉生產

EG是乙烯的第二大應用領域，2016–2021年，隨著多個大型煤化工項目和煉化一體化項目相繼投產，EG產能逐年提升，2021年總產能為2145.2萬噸/年。

近年來，EG產能持續增長，下游需求卻有所放緩，產能過剩情況將愈加明顯。從消費端來看，我國EG主要用于生產聚酯，占EG消費結構的比例超過90%，消費領域相對單一，存在下游產業鏈短、產品結構雷同、低價競爭嚴重等問題。

未來，應通過產業鏈延伸，加大在不飽和聚酯樹脂、潤滑油、增塑劑、非離子表面活性劑以及涂料、油墨等行業的應用開發力度，逐漸改變用途單一的局面，形成從生產到應用的產業鏈，提升產品附加值，以化解市場風險。

SM發展趨勢：產能大幅擴張，下游產業穩中向好

SM下游主要用于生產苯乙烯聚合物以及各類離子聚合物，包括可發性聚苯乙烯（EPS）、聚苯乙烯（PS）、丙烯腈–丁二烯–苯乙烯三元共聚物（ABS）、不飽和聚酯樹脂（UPR）、丁苯橡膠（SBR）、苯乙烯類共聚物（SBC）等產品，其中，EPS、PS和ABS三者占據國內SM消費量的70%以上，產品多用于家電、電子設備、汽車、房地產等行業。

近年來，隨著國內大型煉化一體化下游配套SM裝置投產，以及環氧丙烷/苯乙烯單體（PO/SM）聯產項目激增，SM產能呈現持續增長態勢。2020–2022年是SM產能快速增長的3年，預計到2022年底，產能將突破2000萬噸/年。隨著產能持續釋放，國內供需格局已出現明顯轉變，進口量大幅下降，并出現少量凈出口。由于2021年SM新增產能大于純苯，原料純苯處于供不應求的格局，進一步壓縮了SM的生產利潤。從消費端看，三大下游市場中，僅ABS行業維持高開工率，難以消化SM新產能帶來的供給增量，致使SM受供需矛盾與成本支撐的多空影響，市場行情呈區間震蕩走勢。從終端市場看，國內受新冠疫情影響，“宅經濟”帶動小家電的銷量大幅增長。同時，國外疫情形勢依然嚴峻，防疫產品和部分家電出口超預期，拉動了SM產業鏈的需求增長，盈利情況明顯好轉。

PVC發展趨勢：品質和環保齊頭并進

PVC是我國第一大通用型合成樹脂材料。憑借其突出的性能價格比，廣泛應用于工業和日常生活用品中，具有優異的耐磨性、阻燃性、耐化學腐蝕性和電絕緣性等特點。PVC的生產主要有兩種制備工藝：一是電石法，主要生產原料是電石、煤炭和原鹽。國內受富煤、貧油、少氣的資源稟賦限制，主要以電石法為主，生產過程中需消耗大量淡水資源，存在能耗高、污染大等瓶頸問題。二是乙烯法，主要原料是石油。國際市場上主要以乙烯法為主，具有產品質量優、工藝先進、更加環保等特點，未來具備替代電石法的潛力。

中國是世界上PVC的最大生產國，同時也是消費大國，國內市場處于產能過剩的狀態。在當前全球范圍內實施以塑代鋼、以塑代木戰略，減少對礦產資源及木材消耗的背景下，PVC樹脂獲得了巨大發展，下游應用市場不斷拓寬，在塑料型材、醫用輸血管、輸血袋、汽車、發泡材料等產品領域應用廣泛。隨著中國城鎮化進程加快和居民生活條件改善，社會對環保的期望值和要求不斷提高，PVC行業下游已進入品質和環保的激烈競爭階段，應用領域不斷拓寬，多元化發展趨勢明顯。

其他產品發展趨勢

乙烯其他下游產品，如乙酸乙烯、聚乙烯醇、乙烯–乙酸乙烯共聚物（EVA）、乙烯–乙烯醇共聚物、乙烯–丙烯酸共聚物、三元乙丙橡膠等，目前占比較小，應用前景相對穩定，當前看不到應用領域急劇擴展的前景，也看不到被大量替代的威脅。國內高端聚烯烴產品普遍受限于國外技術壁壘，如乙烯–α–烯烴（1–丁烯、1–己烯、1–辛烯等）共聚物，國產技術尚未成熟，具備較大發展空間。乙烯的大多數下游產品符合社會經濟發展的方向和消費升級的需要，如在碳達峰碳中和背景下，光伏產業進入發展快車道，EVA光伏料需求將高速增長，乙酸乙烯市場價格持續高位運行。

預計到2025年，中國乙烯產能將突破7000萬噸/年，將基本滿足國內需求，甚至可能出現過剩。受國家能耗“雙控”政策影響，“十四五”期間，煤化工、石油化工產業將面臨嚴峻考驗，對以化石資源為原料的乙烯項目將造成不確定性。在碳達峰碳中和的背景下，建議企業在規劃此類項目時，充分考慮碳排放的減量和替代，通過可再生能源、清潔電力替代化石能源，積極淘汰落后產能、壓減過剩產能，推動產業轉型升級。

乙烷裂解制乙烯項目所生產的乙烯和氫氣，是國內市場所需的重要原材料，具有巨大發展前景和較強盈利能力。然而，國內乙烷資源嚴重依賴進口，存在原料來源單一、供應鏈設施專用、遠洋運輸困難等“卡脖子”風險，建議國家發展和改革委員會等部門加強規劃引導，各企業結合自身實際情況，深入開展項目可行性論證，避免“一擁而上、一哄而散”式的投機。

乙烯下游的高端衍生物預計將迎來巨大市場空間。如mPE、乙烯–α–烯烴共聚物、超高分子量聚乙烯、高碳醇、環烯烴聚合物等產品將受到市場重點關注。未來，煉化一體化、CTO/MTO、乙烷裂解等新建項目將提供充足的乙烯原料，加速推進乙烯下游產業往“差異化、高端化、功能化”的方向發展。