據(jù)國泰君安證券研報(bào)，2025 年煤炭行業(yè)整體呈現(xiàn) “穩(wěn)態(tài)”，不過煤價(jià)有一定的下行壓力。

從供需關(guān)系來看，預(yù)計(jì) 2025 年煤炭供大于求的幅度在 1.2% 左右，略高于 2024 年的 0.9%。雖然供應(yīng)相對充足，但煤價(jià)底部較為清晰，800 元 / 噸的價(jià)格底部確定性較強(qiáng)。

從具體煤種來看，動(dòng)力煤方面，目前秦皇島港口動(dòng)力煤 Q5500 價(jià)格為 825 元 / 噸，較之前持平；Q5000 價(jià)格為 725 元 / 噸，也保持穩(wěn)定3。煉焦煤方面，河南出廠的主焦煤（A 10% max，S 0.8% max）價(jià)格為 1590 元 / 噸，河北出廠的同規(guī)格主焦煤價(jià)格為 1560 - 1610 元 / 噸，山西出廠的主焦煤（A 10.5% max，S 0.8% max）價(jià)格在 1550 - 1600 元 / 噸，均較之前無變化3。冶金焦方面，河北出廠的冶金焦（A 13% max，S 0.7% max）價(jià)格為 1630 - 1680 元 / 噸，山西出廠的價(jià)格為 1550 - 1600 元 / 噸，山東出廠的價(jià)格為 1650 - 1700 元 / 噸，同樣暫時(shí)沒有價(jià)格波動(dòng)。

總體而言，2025 年煤炭價(jià)格中樞可能略有下行，但由于有一定的價(jià)格底部支撐，大幅下跌的可能性較小。