引言

隨著2025年的到來，全球有色金屬市場(chǎng)步入了關(guān)鍵博弈期。綠色能源轉(zhuǎn)型加速與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏分化，使得有色金屬的供需格局發(fā)生顯著變化，進(jìn)而導(dǎo)致價(jià)格走勢(shì)分化。

一、市場(chǎng)概況

據(jù)標(biāo)普全球（S&P Global）最新報(bào)告，2024年有色金屬市場(chǎng)整體呈現(xiàn)“先抑后揚(yáng)”態(tài)勢(shì)。受中國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激政策及歐美新能源基建推動(dòng)，銅、鋰等戰(zhàn)略金屬價(jià)格在第四季度強(qiáng)勢(shì)反彈，而鎳、鋅則因供應(yīng)過剩全年跌幅超20%。

二、主要金屬價(jià)格走勢(shì)

銅：作為電網(wǎng)升級(jí)核心材料，銅受益于中美歐超高壓輸電項(xiàng)目集中落地，消費(fèi)量增速達(dá)6.3%。截至2025年1月，倫敦金屬交易所（LME）銅價(jià)報(bào)9200美元/噸，接近歷史高位。全球銅庫存降至10年低位，高盛預(yù)計(jì)2025年缺口將擴(kuò)大至80萬噸。

鋰：受全球電動(dòng)汽車滲透率突破40%的帶動(dòng)，鋰需求同比增長(zhǎng)25%。鈉電池商用化推遲與澳洲鋰礦減產(chǎn)形成共振，碳酸鋰價(jià)格自2024年第四季度的12萬元/噸反彈至18萬元/噸。行業(yè)機(jī)構(gòu)Benchmark Minerals預(yù)測(cè)，2025年鋰價(jià)中樞有望上移15%。

鎳：印尼濕法冶煉項(xiàng)目產(chǎn)能釋放，疊加不銹鋼需求疲軟，鎳價(jià)持續(xù)下跌。截至2025年2月，鎳價(jià)已跌至18000美元/噸以下，較2023年峰值腰斬。若美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏慢于預(yù)期，美元走強(qiáng)將進(jìn)一步壓制鎳價(jià)。

三、影響價(jià)格走勢(shì)的因素

供給端擾動(dòng)：印尼鎳礦出口配額收緊、智利銅礦罷工事件頻發(fā)等事件，導(dǎo)致有色金屬供應(yīng)端出現(xiàn)擾動(dòng)。

新能源需求增長(zhǎng)：電動(dòng)汽車和可再生能源產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，推動(dòng)了銅、鋰等有色金屬需求的增長(zhǎng)。

地緣政治風(fēng)險(xiǎn)：紅海航運(yùn)危機(jī)升級(jí)或推升鋁、鋅等能源密集型品種成本；國(guó)際制裁和政治壓力影響俄羅斯等產(chǎn)氣國(guó)的天然氣供應(yīng)，進(jìn)而波及有色金屬市場(chǎng)。

四、展望與建議

預(yù)計(jì)2025年有色金屬市場(chǎng)將繼續(xù)演繹“供給彈性”與“需求剛性”的角力。投資者需動(dòng)態(tài)跟蹤礦山投產(chǎn)、技術(shù)替代及地緣政策三大主線，在分化中捕捉結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。同時(shí)，關(guān)注新能源、新材料等細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。