春節假期過后，伴隨各行各業復產復工，煤炭市場也緩步“復蘇”。隨著工業企業逐步復工復產，電煤消耗有所增加，電廠庫存持續下降，用煤需求有望進一步釋放。近期部分地區的寒潮天氣進一步促進居民用電量提升，但同時也對煤炭生產和運輸帶來一定挑戰，產地煤礦和鐵路部門積極應對，確保煤炭供應穩定。長遠來看，隨著工業用電需求逐步回升和非電行業采購需求增加，煤炭價格有望企穩，市場也將逐步恢復活力。

節后市場迎暖意

回顧春節期間，煤炭市場需求偏冷，整體供應偏寬松，呈現供需兩弱狀態。但假期全國大部分地區遭遇寒潮降溫，燃煤電廠發電量、供熱量、電煤耗量同比去年春節期間仍有較大幅度增長。據中國電力企業聯合會統計，1月30日至2月6日，納入電力行業燃料統計的發電集團燃煤電廠日均煤耗較先前一周增長1.8%，同比去年春節期間增長18.6%。

伴隨假期結束，工業企業陸續復工復產，電廠生產和電煤消耗相比假期又有所上漲，電廠庫存繼續下降，且較春節前降幅加大。而在國內煤炭產地方面，節日期間部分國有煤礦保持正常生產，節后部分中小型民營煤企也恢復生產，煤炭整體供應正穩步回升。

節后部分中小電廠和熱電企業詢貨增多，一度帶動環渤海港口市場略有回暖。但節后電力、化工、冶金等企業仍維持剛需性補庫，需求仍未釋放。貿易商仍多以觀望為主，部分煤礦出貨情況一般。整體來看，假期后的煤炭市場依然偏冷，2月7日港口庫存較去年同期增長532萬噸，而港口煤價也在節后僵持數日后，于2月8日出現首降。

而從2月6日開始，我國迎來自2024年暖冬以來的最強也是波及范圍最廣的一次的寒潮大風降溫天氣，全國氣溫創2024年冬季至2025年初以來最低值。本輪降溫使全社會居民用電量大幅攀升，電廠日耗出現明顯提升。

保產保供應對寒潮

2月6日，沿海八省電廠日耗回升至153萬噸，較春節期間104.7萬噸的最低值升高了48.3萬噸。盡管相比春節前180萬噸的日耗水平仍有一定差距，但伴隨復產復工節奏加快，工業用電量提升，同時寒潮帶動居民用電量上升，電廠去庫存速度有望加快，帶動電煤需求進一步提升。在寒潮席卷下，產地煤礦也正多措并舉，保障煤炭生產運輸。

寒潮期間，內蒙古多地出現大風降溫及降雪天氣，內蒙古中西部部分地區氣溫持續走低，鄂爾多斯市區準格爾旗最低氣溫逼近零下30攝氏度。在國能準能集團哈爾烏素露天煤礦，開采作業仍有序進行。剝離作業現場相關負責人介紹，為應對寒冷天氣，灑水車采取少量多次灑水的措施，以防作業路面結冰。因大風揚塵導致能見度降低，運輸車輛打開雙閃、調整車距保證安全。同時，該礦也密切關注天氣變化，提前制定應對方案，確保在各類復雜條件下安全作業。

強冷空氣影響下，京津冀地區氣溫驟降，國鐵北京局開辟電煤運輸“綠色通道”，對電煤發運優先受理、優先配空、優先裝車、優先掛運、優先放行，確保電煤運輸在惡劣天氣下“不卡殼、不斷鏈”。國鐵沈陽局采取一系列措施降低凍煤卸車難度，壓縮煤炭運輸在途時間，并確保卸車解凍設備可靠高效，目前管內56家主要電廠庫存保持在930萬噸，可耗天數27天。

價格企穩趨勢不變

盡管節后需求向好變化，煤炭生產和運輸得到有力保障，但冷空氣影響呈現間歇性特征，煤炭供需偏寬松格局仍未改變。

春節前，北方港口庫存就不斷升高。黃驊港煤炭港區1月完成煤炭卸車1539萬噸，完成煤炭裝船1530萬噸，調入多于調出。而春節假期結束以來，北方港口庫存持續攀升，目前北方九港庫存已升至約2800萬噸，遠高于去年同期水平。而到2月12日后，我國產地煤礦開工率基本恢復至正常水平，又進一步對港口庫存形成補充，但下游采購量有限，市場煤價呈現穩中小幅下降態勢。2月12日，主要規格的煤種平均價格相較節后第一天的2月5日下降了約4.3元。

盡管當前煤價承壓，但降幅有限，長遠來看，火電用煤仍將保持增長態勢。同時，動力煤韌性較強，價格難有大幅下跌空間，伴隨需求和供給同步優化，價格企穩趨勢不變。另外，2月中旬和下旬，伴隨工廠開工率逐步回升，鋼鐵、化工和建材等非電行業的煤炭采購需求也將緩步增加。

此外，我國進口煤當前或已觸及上限。作為去年我國最大煤炭進口來源國的印尼，今年小幅降低了煤炭生產目標，同時計劃引入其國內煤炭基準價格進行全球交易，但貿易商對此抗拒情緒較高。