隨著春節(jié)后下游逐步復工復產，國內鋼材市場呈現(xiàn)需求季節(jié)性回暖趨勢，但不同品種供需關系的結構性分化進一步加劇。本周鋼材價格普遍上漲，長流程鋼廠利潤改善，但短流程電爐鋼盈利承壓，疊加鋼材產量與庫存同步攀升，市場對后續(xù)供需平衡的可持續(xù)性保持謹慎態(tài)度。

價格普漲與利潤分化：長流程鋼廠受益成本優(yōu)勢

本周國內主要鋼材品種價格延續(xù)上漲態(tài)勢。以上海市場為例，螺紋鋼、熱軋、冷軋價格分別較上周上漲 100 元 / 噸、80 元 / 噸和 90 元 / 噸。原材料端，進口礦與廢鋼價格同步上行，國產礦價格穩(wěn)中有升，進一步推升企業(yè)生產成本。

利潤層面，長流程鋼廠因鐵礦石與廢鋼采購渠道相對穩(wěn)定，疊加生產規(guī)模效應，螺紋鋼、熱軋、冷軋毛利環(huán)比分別上升 5 元 / 噸、17 元 / 噸和 51 元 / 噸。反觀短流程電爐鋼企業(yè)，受制于廢鋼價格快速上漲及電力成本高位，利潤空間遭到壓縮，電爐復產節(jié)奏有所放緩。

當前成本與利潤的分化凸顯出不同工藝路線的競爭格局。長流程鋼廠通過產能規(guī)模與原料議價能力維持盈利韌性，而短流程鋼廠則面臨更大的成本波動壓力。這一差異或將影響后續(xù)鋼材供給結構，若電爐鋼持續(xù)虧損，建筑鋼材產能釋放可能受限。

產量與庫存雙增：需求回暖尚未完全消化供給壓力

截至 2 月 21 日，五大鋼材品種周產量環(huán)比增加 21.39 萬噸至 836 萬噸。其中，建筑鋼材產量增幅顯著，螺紋鋼增產 18.76 萬噸至 196.91 萬噸，短流程螺紋鋼產量環(huán)比大增 14.39 萬噸，顯示部分電爐企業(yè)在價格上行預期下加快復產。

庫存方面，社會總庫存與鋼廠庫存環(huán)比分別增加 34.26 萬噸與 7.44 萬噸。螺紋鋼社庫單周增幅達 26 萬噸，廠庫上升 2.29 萬噸，表明當前終端需求復蘇力度仍弱于供給釋放速度。盡管螺紋鋼表觀消費量環(huán)比大增 104.45 萬噸至 168.62 萬噸，但農歷同比降幅尚未完全收窄，反映工地復工率與資金到位率仍偏低，建材需求短期承壓。

品種分化特征同樣顯著：熱卷與中板表觀消費量高于農歷同期，主要受益于機械制造、汽車等工業(yè)領域需求支撐，以及 “以舊換新” 政策對家電、設備更新的拉動；而螺紋鋼、線材等建筑鋼材需求恢復相對滯后。后續(xù)需重點關注基建與地產項目開工進度，以及政策對下游資金鏈的疏導效果。