整體市場態勢

需求增長緩慢：春節假期結束后，整體需求恢復不及供應端復產速度。一方面，北方采暖季臨近結束，南方雨季水電替代效應增強，電煤需求進入傳統淡季，2 月上旬火電日均發電量同比下降 6.41%。另一方面，非電終端節后復工節奏偏慢，建材、化工等行業受盈利空間收窄及訂單不足影響，原料采購以剛需為主。

供應快速恢復：主產地煤礦復產進度快，據行業監測數據，462 家煤礦產能利用率環比提升 13%。

價格走勢

動力煤：3 月 2 日，CCI5500 大卡動力煤價報 699 元 / 噸，周環比下跌 29 元 / 噸，產地跌幅較上周收窄，臨近周末坑口局部煤價有所上漲。

焦煤：本周國內港口主焦價格下跌 40 元 / 噸至 1390 元 / 噸，已接近 2017 年以來的最低點，產地價格延續偏弱，海外焦煤價格也有回落。

庫存情況

港口庫存：環渤海港口煤炭庫存已突破 2900 萬噸，同比增幅近五成，不過 2 月 28 日數據顯示港口庫存因去庫力度加大而顯著收縮。

電廠庫存：截至 2 月 14 日，納入統計的發電集團燃煤電廠煤炭庫存高于去年同期 710 萬噸，庫存可用天數較上年同期升高 4.7 天，但電廠庫存環比有下降趨勢。

相關政策及影響

2 月 28 日，中國煤炭工業協會與運銷協會聯合發布倡議書，提出有序控制煤炭產量、嚴控劣質煤進口等舉措，以應對當前供強需弱的市場格局，推動供需動態平衡，為價格企穩提供基礎支撐。

市場預期

隨著第二季度基建、制造業開工率回升，工業用煤需求有望逐季改善。若倡議書提出的產量控制措施有效落地，疊加進口劣質煤減少，國內供給端壓力將顯著緩和，市場對價格觸底反彈的預期增強，煤價有望在年內逐步回歸合理區間。