概述：整體來看，3月份熱卷在3400-3450元/噸間波動，市場行情震蕩窄幅波動運行，需求較2月有一定程度轉暖，庫存降幅較大，預計4月熱軋板卷市場在需求轉暖以及供給變化的影響下，有一定轉暖跡象。3月份熱軋板卷樣本鋼廠總產量1279.28萬噸，庫存終值為310.82萬噸，表需338.69萬噸，需求有一定程度轉暖，市場挺價意愿強烈。

截止4月2日，指數方面，國內熱卷指數為120.60，月環比下跌1.03%，較去年同期下跌9.83%。價格方面，據Mysteel數據統計，現全國24個主要城市4.75mm熱軋板卷均價為3416元/噸，月累計下跌32元/噸。庫存方面，截至4月2日全國熱軋板卷社會庫存為310.82萬噸，同比降30.45萬噸。

一、國內市場熱軋板卷供應情況

2025年3月26日監測的37家熱軋板卷生產企業總計64條產線實際開工條數53條，整體開工率為82.81%，周環比持平；本周鋼廠產能利用率為82.97%，周環比上升0.11%；因高爐或軋線檢修而影響的日均產量為0.12萬噸，周環比持平；因不飽和生產而影響的日均產量為6.53萬噸，周環比上升0.65萬噸；本周鋼廠實際產量為324.75萬噸，周環比上升0.42萬噸；鋼廠廠內庫存為85.14萬噸，周環比下降0.71萬噸。具體熱軋商品卷總量約為214.79萬噸，周環比上升0.61萬噸；內部供料總量約為109.97萬噸，周環比下降0.19萬噸。

二、貿易壁壘頻現 出口市場較為艱難

（一）出口價差

截止至4月3日，國內天津港出口價格較國內高331.8元/噸，約45.74美元/噸，較上月增加0.71美元/噸，其中出口價格月環比下跌5.35元/噸左右，國內滄州熱卷價格月環比下跌10元/噸左右。出口價格較內貿跌幅稍小，近期出口利潤較內貿利潤高，但出口詢單有所減少。

（二）進出口量

2月熱軋板卷出口數量為192.99萬噸，環比增23.99%；2月熱軋板卷進口為10.59萬噸，環比增42.31%。。就目前來看，部分商家以及鋼廠搶出口情況有所上升，2月出口量環比大幅度增加。

三、3月熱軋板卷持續降庫，需求轉暖的情況下市場行情波動較小

（一）庫存方面

據Mysteel調研數據顯示，截至4月3日全國熱軋板卷社會庫存為310.82萬噸，較上周降13.23萬噸，較去年同期降30.45萬噸。

（二）需求方面

3月份，制造業采購經理指數(PMI)為50.5%，比上月上升0.3個百分點，制造業景氣水平繼續回升。從企業規模看，大型企業PMI為51.2%，比上月下降1.3個百分點，高于臨界點；中、小型企業PMI分別為49.9%和49.6%，比上月上升0.7和3.3個百分點，均低于臨界點。

從分類指數看，在構成制造業PMI的5個分類指數中，生產指數、新訂單指數和供應商配送時間指數高于臨界點，原材料庫存指數和從業人員指數低于臨界點。生產指數為52.6%，比上月上升0.1個百分點，表明制造業企業生產活動加快。新訂單指數為51.8%，比上月上升0.7個百分點，表明制造業市場需求景氣水平繼續改善。原材料庫存指數為47.2%，比上月上升0.2個百分點，仍低于臨界點，表明制造業主要原材料庫存量降幅收窄。從業人員指數為48.2%，比上月下降0.4個百分點，表明制造業企業用工景氣度有所回落。供應商配送時間指數為50.3%，比上月下降0.7個百分點，仍高于臨界點，表明制造業原材料供應商交貨時間持續加快。

四、 需求回暖 4月份或繼續有一定趨強可能

（一）熱軋板卷市場價格

截至4月3日，4.75熱軋板卷全國均價3416元/噸，較上一交易日上漲7元/噸。其中主要城市價格為上海3360元/噸，沈陽3350元/噸，天津3310元/噸，樂從3360元/噸，武漢3410元/噸，成都3430元/噸，西安3450元/噸。

（二）成本利潤

截止至4月2日，據Mysteel測算熱軋即期生產成本為3395.74元/噸，較上月減少92.73元/噸，Myspic熱卷價格指數為3381.33元/噸，月環比下跌36.27元/噸，熱軋即期盈利為-24.43元/噸，月環比反向縮小46.45元/噸。目前由于需求轉暖，市場價格有一定程度轉暖，同時原料價格持續走弱，預計近期生產成本或將出現繼續降低的可能。

五、國內市場分析總結

近期市場需求呈現逐步好轉，價格低位成交較為活躍，下游端剛需補庫為主導，出口短期矛盾體現不明顯，這對于市場價格可起到較強的支撐。當前熱卷供需并無明顯矛盾，表需持續回升，這對于市場信心或將得到一定支撐。當前市場價格下跌后鋼廠成交則較為活躍，這也變相可以看出國內消費韌性依然較好，這也是旺季支撐消費的核心邏輯，需求仍可繼續維持，這也會讓矛盾短期難以累積。

從基本面角度看，高產量或將繼續維持，未來供應會繼續處于高位運行，不過隨著鋼廠檢修逐步結束，消費變化不大，對于去庫速度則有所放緩，對于表需再度回升的空間相對有限。當前熱軋廠利潤維持在160-200元/噸的水平，從訂單結構看，市場拿貨以反套和剛需補庫為主，由于遠月升水，目前市場正套拿貨的情況也有一定增加，這對于鋼廠而言未來半個月矛盾難以明顯出現。鋼廠對于價格多以隨行就市為主，主動漲價的意愿并不強。

從鋼廠反饋，出口訂單低價依然較好，4月份接5月份訂單則會有一定下降預期，因此從消費角度看，4月份或將呈現見頂過程，前高后低結構或將體現。不過在鋼廠接單天數未明顯下降前，供需核心矛盾則難以體現。4月份熱軋周度實際產量或將會回升至620-630萬噸/以水平，供應相對維持。因此市場消費可維持的情況下，未來1-2周國內供需消費頂點或將逐步出現。