2025年4月，鋰電回收市場呈現“價格迷霧”：磷酸鐵鋰黑粉價格從1.8萬元/噸暴跌至0.9萬元/噸（含鋰量3.5%），但三元黑粉仍維持在4.5萬元/噸（含鈷量20%）。這種割裂源于金屬計價模式爭議、黑粉摻混造假與梯次利用“堰塞湖”。

1. 金屬計價“黑箱”與定價權爭奪

“按金屬計價”陷阱：回收企業以當日金屬期貨價結算黑粉，但實際提純率僅85%（合同約定95%），導致磷酸鐵鋰回收實際虧損15%；

“黑粉摻混”造假：部分企業將錳酸鋰黑粉摻入三元黑粉，導致鈷含量虛高30%，寧德時代2025年Q1因此損失超2億元；

“鋰價對賭”：格林美與贛鋒鋰業簽訂3萬噸/年碳酸鋰長單，約定價格掛鉤上海有色網均價±5%，但實際執行價差達15%。

2. 濕法回收“內卷”與火法“突圍”

濕法“成本絞殺”：邦普循環三元濕法回收成本為1.8萬元/噸（金屬鹽），但售價僅2.2萬元/噸，毛利率僅18%（傳統采礦為45%）；

火法“技術顛覆”：巴斯夫在芬蘭建成全球首條“直接還原-火法富集”產線，鋰回收率達92%（濕法為85%），但能耗是濕法的3倍；

“黑燈工廠”競賽：天奇股份投資15億元建設AI視覺分選產線，將黑粉純度從90%提升至98%，但折舊成本增加0.3萬元/噸。

3. 梯次利用“堰塞湖”與儲能“偽需求”

退役電池“積壓”：2025年全球退役動力電池達120GWh，但梯次利用裝機量僅30GWh，70%流入低速車、備用電源等“灰色市場”；

儲能“騙補”：部分企業將梯次電池包裝成“儲能系統”套取補貼，實際循環壽命不足500次（新電池為3000次）；

“車電分離”破局：蔚來汽車推出BaaS電池租用服務，通過“換電-回收-再制造”閉環將梯次電池成本壓至0.3元/Wh，較外購新電池降低60%。