核心動態：棉花價格低位震蕩，粘膠短纖延續跌勢，萊賽爾纖維供應增加。

價格表現：棉花：3128級現貨月均價14337元/噸，環比下降0.29%；新疆棉倉單量超12萬噸，鄭棉主力合約震蕩區間13450-13735元/噸。

粘膠短纖：1.4D直紡主流價13484元/噸，環比下跌0.38%，工廠實物庫存周增8%，下游人棉紗廠多消耗庫存。

萊賽爾纖維：主流報價1.8萬元/噸，江蘇新裝置投產在即，市場供應或增加5%-8%。

驅動因素：政策端：中國儲備棉輪入政策暫未啟動，新疆棉出疆補貼下調至300元/噸，導致內地庫成本優勢減弱。

替代效應：再生纖維素纖維對粘膠短纖的替代率提升至25%，萊賽爾纖維在高端家紡領域滲透率達18%。

風險提示：美國對新疆棉制裁升級，或導致出口訂單轉向東南亞，企業需加快溯源體系建設。