5月14日，中國人民銀行發布最新數據，4月末，社會融資規模存量424萬億元，同比增長8.7%；廣義貨幣（M_2）余額325.17萬億元，同比增長8%；兩項增速均較上月明顯加快。月末人民幣貸款余額265.7萬億元，同比增長7.2%，還原地方債務置換影響后增速仍超過8%。總體來看，金融總量增長既“穩”又“實”，體現了適度寬松的貨幣政策取向。

4月份，社會融資規模新增1.16萬億元，比去年同期多約1.22萬億元，月末增速比上月提高了0.3個百分點，對實體經濟的支持力度繼續加大。專家表示，今年財政支持力度大、發債節奏快，支持擴內需、寬信用，對社融形成有力支撐。

政府債券發行加快是社融主要的拉動因素。中國民生銀行首席經濟學家溫彬分析，今年政府債券發行明顯加快，前4個月政府債券凈融資超5萬億元，同比多約3.6萬億元。其中，4月份啟動超長期特別國債、注資特別國債發行，加上地方政府特殊再融資專項債發行持續推進，當月凈融資約9700億元，同比多約1.1萬億元，上拉社融增速大約0.3個百分點。此外，企業債券發行數量也有增加。4月份債券收益率較上月有所走低，企業抓住有利條件，加大債券融資力度，降低整體融資成本。

在上年低基數效應作用下，今年4月末M_2增速出現提升。東方金誠首席宏觀分析師王青認為，在去年較大力度的金融數據“擠水分”后，過去相當一部分虛增的、不規范的存貸款被壓縮，金融總量數據增長更穩更實。同時，今年以來，存款向理財分流的情況明顯減少，部分資金從理財回流到存款賬戶。4月份，存款減少約8700億元，同比少減大約3萬億元，對M_2增速上拉影響約1個百分點。還原去年基數的特殊因素影響，4月末M_2增速仍保持上月相對平穩的增長水平。

信貸方面，近年來，經濟結構的優化、高質量發展的需要是促進信貸結構調整的主導力量，同時人民銀行聚焦做好金融“五篇大文章”，積極發揮貨幣信貸政策引導經濟結構優化的作用，信貸增量投向明顯改變，帶動信貸存量結構趨于優化。

從企業和居民角度看，2020年末至今年一季度末，企業貸款占比由63%升至68%，居民貸款占比相應由37%降至32%，一升一降的背后，表明信貸資金更多投向了實體企業，居民融資需求下降也與買房投資等更趨理性有關。

從企業類型看，小微企業占全部企業貸款比重由31%升至38%，大中型企業貸款占比由69%降至62%，這一方面是因為普惠小微貸款發力明顯，助企惠民成效顯著；另一方面也與近些年債券等直接融資發展、大企業融資更趨多元化有關。專家指出，金融市場發展不斷深化，對不同類型企業的融資匹配度也在提升。

從行業投向看，近年來，金融機構將信貸資源更多投向制造業和科技創新領域，并著重從供給側發力，強化對住宿餐飲、文體娛樂、教育培訓等重點服務消費行業的金融支持，相關行業的貸款占比明顯上升。2020年末至今年一季度末，在全部中長期貸款中，制造業占比由5.1%升至9.3%，消費類行業占比由9.6%升至11.2%，而傳統的房地產和建筑業占比則由15.9%降至13%。

金融總量“有上行”，融資成本“往下走”。4月份，新發放企業貸款和個人住房貸款利率分別約為3.2%和3.1%，同比分別下降約50個和55個基點。清華大學國家金融研究院院長田軒表示，貨幣政策利率調控框架進一步完善，通過強化利率政策執行，利率傳導機制更加暢通，政策利率又再度下調，有助于實體經濟綜合融資成本繼續下降。

當前外貿不確定性依然存在，地方債務置換工作持續推進，加上5月份是傳統的信貸“小月”，市場預計有效信貸需求仍受影響。不過，專家普遍認為，5月份人民銀行、金融監管總局、證監會聯合推出一攬子金融政策措施，有效提振了市場信心，對實體經濟有效需求恢復起到積極作用。綜合來看，未來一段時期，金融總量仍有望保持平穩增長。