近日，《華爾街日報》報道，埃克森美孚正與美國另一家石油公司雪佛龍談論合并事宜，如果交易達成，可能會是有史以來最大規(guī)模的企業(yè)兼并案例之一。

　　

據(jù)道瓊斯報道，埃克森美孚首席執(zhí)行官達倫?伍茲（Darren Woods）和雪佛龍首席執(zhí)行官邁克?沃思（Mike Wirth）曾在2020年初就合并進行了初步探討。

外媒新聞稱，這次會談被描述為是初步的，并補充說討論可能會在未來進行。

雪佛龍CEO沃斯雖然未對并購案置評，但他也承認，若兩家公司合并，能夠提高行業(yè)效率。他表示，如此大規(guī)模的并購并不是沒有發(fā)生過，“時間將證明一切。”現(xiàn)在來看，他們確實有這個設想。

規(guī)模最大合并

埃克森美孚的市值為1900億美元，雪佛龍的市值為1640億美元，合并后的規(guī)模將達到3500億美元，成為全球市值和產(chǎn)量第二大的石油公司，僅次于沙特阿美，沙特阿美公司的市值約為1.8萬億美元。按疫情前的水平計算，合并后的公司石油日產(chǎn)量可達到約700萬桶。

　　

這筆交易的規(guī)模將遠遠超過上世紀90年代末和本世紀初發(fā)生的大型石油公司合并，其中就包括埃克森（Exxon）和美孚（Mobil）、雪佛龍和德士古（Texaco Inc．）的合并。

　　

這也可能是有史以來規(guī)模最大的企業(yè)合并。Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，這一紀錄目前由沃達豐集團在2000年斥資1810億美元收購德國企業(yè)Mannesmann AG的交易所保持。

一位知情人士對美國媒體表示，特朗普任內(nèi)是兩家公司完成并購的最好時機，因為特朗普政府對石油行業(yè)更為友好，不過雙方已經(jīng)錯過了機會。

2020年，石油行業(yè)完成了幾宗大型收并購案，包括雪佛龍以50億美元收購來寶能源公司（Noble Energy Inc.），康菲石油以97億美元收購康喬資源公司（Concho Resources Inc.）。

在拜登政府的領導下，這樣的合并可能會遇到監(jiān)管和反壟斷方面的挑戰(zhàn)。拜登表示，氣候變化是美國面臨的最大危機之一，他將推動美國能源產(chǎn)業(yè)“從石油工業(yè)轉(zhuǎn)型”。傳統(tǒng)能源占美國能源生產(chǎn)的90%左右，拜登時代的政策可能會對傳統(tǒng)行業(yè)造成一定影響。不過，兩家公司仍有可能達成合并協(xié)議，因為拜登在反壟斷問題上還沒有表現(xiàn)出很強硬的態(tài)度，而且拜登政府還沒有提名司法部反壟斷部門的負責人。

本就是“一家人"

埃克森美孚和雪佛龍原是“一家人”。1911年由于美國反壟斷法，洛克菲勒創(chuàng)立的標準石油公司（Standard Oil Monegority）被分割后形成了三家較大的石油公司（新澤西標準，紐約標準，加利福尼亞標準）以及另外四家原有的石油公司。其中就包括美孚石油、埃克森石油和雪佛龍石油。

石油工業(yè)的七姊妹（Seven Sisters）在1940年代中期至1970年代中期主導著全球石油工業(yè)。在1973年石油危機之前，七姐妹控制了世界約85％的石油儲量。

財務壓力巨大

路透社稱，兩家公司對合并的討論表明，在重重沖擊下，能源行業(yè)巨頭正面臨巨大壓力。去年，兩家石油巨頭股價暴跌，埃克森美孚股價下跌近29%，雪佛龍股價下跌近20%。

　

埃克森美孚和雪佛龍均面臨著巨大的財務壓力。2020年是埃克森美孚有史以來表現(xiàn)最糟糕的財年之一。2020年前三個季度，公司共計虧損超過20億美元。公司當?shù)貢r間2月1日將公布2020年第四季度業(yè)績，預計將出現(xiàn)連續(xù)第四個季度虧損。雪佛龍也在苦苦掙扎，其上周五公布的財報數(shù)據(jù)顯示，2020年虧損額接近55億美元。

　

標準普爾全球市場情報公司（S&P Global Market Intelligence）數(shù)據(jù)顯示，截至2020年9月份，埃克森美孚的債務約為690億美元，雪佛龍的債務約為350億美元。

不過一些投資者越來越擔心埃克森美孚在伍茲領導下的發(fā)展方向，因為該公司面臨著能源行業(yè)的迅速變化，全球?qū)夂蜃兓囊庾R也在不斷增強。一些人還擔心，由于較高的債務水平，埃克森美孚可能難以維持每年約150億美元的高額股息。

公司的困境引起了投資者的注意。其中一家名為Engine No.1 LLC的公司主張，該公司應將更多精力放在清潔能源領域的投資上，同時削減其他領域的成本，以維持股息。埃克森美孚上周三提名了四名董事加入董事會，并呼吁將其業(yè)務計劃進行戰(zhàn)略性調(diào)整。上個月也有消息稱，埃克森美孚一直在與對沖基金D.E.Shaw談判，并準備宣布加入新的董事會成員、進一步削減開支和投資新技術，以幫助其減少碳排放。

合并有何益處？

許多投資者、分析師和能源高管都呼吁，石油行業(yè)應進行進一步整合，削減成本和提高運營效率將有助于企業(yè)渡過疫情引發(fā)的經(jīng)濟衰退，并為不確定的未來做好準備。

能源分析師保羅·桑基（Paulsankey）去年10月就首次提出了將雪佛龍和埃克森美孚進行合并的想法。他表示，合并后的公司市值約為3000億美元，債務約1000億美元。通過合并，兩家公司總共可以削減150億美元的管理費用和100億美元的年度資本支出。

　　

還有分析人士指出，兩家公司合并成為全球第二大石油公司，或?qū)⒏淖內(nèi)蚰茉词袌龈窬帧?/span>

去年，世界頭號石油出口國沙特阿拉伯與俄羅斯的石油價格戰(zhàn)曾造成國際油價恐慌性暴跌，對美國石油業(yè)造成沉重打擊，造成大批美國企業(yè)破產(chǎn)、裁員、被迫合并。

路透社稱，這場價格戰(zhàn)凸顯出美國石油公司的脆弱性。相比其他國家，美國政府對石油公司干預能力有限，美國石油公司之間存在競爭關系，也會設定不同產(chǎn)量目標。若兩家公司合并，將是美國石油巨頭抗衡沙特和其他國家大型國有石油公司的最佳機會。

從長期來看，石油行業(yè)進一步整合，也能夠為未來的不確定性和轉(zhuǎn)型做好準備。許多國家都在減少對化石燃料的依賴，以應對氣候變化。

與歐洲同行英國石油公司（BP）和殼牌（Shell）不同的是，埃克森美孚和雪佛龍并沒有在可再生能源上進行實質(zhì)性投資，而是選擇加倍投資石油和天然氣項目。兩家公司都認為，未來幾十年，世界將需要大量化石燃料，而目前石油生產(chǎn)投資不足，將會出現(xiàn)供需矛盾。