2025 年，鋼材市場(chǎng)呈現(xiàn)出生產(chǎn)持續(xù)增強(qiáng)但需求有待好轉(zhuǎn)的態(tài)勢(shì)，在此背景下，鋼材價(jià)格或震蕩上行。以下是詳細(xì)分析：

生產(chǎn)方面

產(chǎn)能持續(xù)釋放：盡管 2024 年鋼材供需雙弱，但產(chǎn)能仍在持續(xù)增加。2024 年 1-10 月，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局口徑的粗鋼產(chǎn)量為 8.5 億噸，同比下降 3%，但下半年鐵鋼比較上半年回升 0.3 個(gè)百分點(diǎn)，表明粗鋼產(chǎn)量的下降大部分由廢鋼貢獻(xiàn)。結(jié)合季節(jié)性走勢(shì)以及當(dāng)下鋼廠利潤(rùn)水平，預(yù)計(jì) 2024 年國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為 10.02 億噸，同比下降 1.65%。2025 年，預(yù)計(jì)供應(yīng)降幅低于需求降幅，產(chǎn)量下降 1.5%。

復(fù)產(chǎn)意愿強(qiáng)烈：2024 年年底，五大材庫存同比下降，庫存出清明顯。假設(shè) 2025 年上半年需求環(huán)比走弱，當(dāng)前 850 萬噸左右的周產(chǎn)量尚能匹配 30 萬噸的需求減量。不過，需要跟蹤明年春節(jié)后需求是否跌破 850 萬噸 / 周，如果表需維持在 850 萬噸 / 周以上，庫存壓力不大。

政策調(diào)控影響：2024 年 8 月下旬，工信部宣布暫停鋼材產(chǎn)能置換，這對(duì)遏制違規(guī)產(chǎn)能增加、促進(jìn)行業(yè)階段性供需再平衡具有積極作用。此外，本輪產(chǎn)能調(diào)控更多是通過市場(chǎng)化方式進(jìn)行，如出臺(tái)《碳排放權(quán)管理?xiàng)l例》《鋼鐵行業(yè)節(jié)能降碳專項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃》和《鋼鐵行業(yè)規(guī)范條件（2024 修訂版）》等，對(duì)鋼鐵行業(yè)節(jié)能降碳、環(huán)保約束、設(shè)備更新以及評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)等方面作出明確規(guī)定。2025 年是否會(huì)進(jìn)一步出臺(tái)鋼材供應(yīng)端的調(diào)節(jié)政策，值得關(guān)注。

地產(chǎn)行業(yè)：2025 年政策側(cè)重促進(jìn)地產(chǎn)去庫存，在促進(jìn)商品房去庫存以及房企信貸寬松政策預(yù)期下，房企現(xiàn)金流情況有望改善，預(yù)計(jì) 2025 年地產(chǎn)投資、施工面積雖維持負(fù)增長(zhǎng)，但降幅收窄。不過，與鋼材消費(fèi)相關(guān)的新開工面積可能繼續(xù)保持兩位數(shù)降幅，預(yù)計(jì) 2025 年商品房新開工面積降幅在 15%-18%。按此估算，2025 年地產(chǎn)用鋼量減少 11.9%，至 2920 萬噸。

基建行業(yè)：2025 年預(yù)計(jì)財(cái)政政策進(jìn)一步寬松，基建行業(yè)的耗鋼需求將有所修復(fù)。截至 2024 年 10 月末，3.9 萬億元地方專項(xiàng)債基本發(fā)行完畢，9 月和 10 月單月基建投資增速分別回升至 17.48% 和 10%。鑒于 10 月之后高層會(huì)議多次強(qiáng)調(diào)要努力實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)，預(yù)計(jì) 2025 年廣義基建投資增速有望達(dá)到 9.5%，基建領(lǐng)域用鋼量仍將保持小幅增長(zhǎng)。

制造業(yè)：2025 年制造業(yè)行業(yè)受中美貿(mào)易存不確定性影響，預(yù)計(jì)增速有所收窄。不過，在 “兩新” 政策以及鼓勵(lì)購買新能源汽車政策帶動(dòng)下，汽車行業(yè)將保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì) 2025 年汽車產(chǎn)量達(dá)到 3290 萬輛左右，同比增長(zhǎng) 4.8%，汽車行業(yè)鋼材需求量約 5980 萬噸，同比增長(zhǎng) 4%。家電行業(yè)方面，2025 年國(guó)家將實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，擴(kuò)大消費(fèi)品以舊換新的品種和規(guī)模，家電產(chǎn)品以舊換新力度將加大，預(yù)計(jì) 2025 年我國(guó)家電行業(yè)鋼材需求量將達(dá)到 1940 萬噸，同比增長(zhǎng) 8.4%。能源行業(yè)用鋼需求也將有所增長(zhǎng)，預(yù)計(jì) 2025 年我國(guó)能源行業(yè)鋼材需求量約 4950 萬噸，同比增長(zhǎng) 1.9%。機(jī)械行業(yè)在重大項(xiàng)目、重點(diǎn)工程、新基建等的推動(dòng)下，將釋放更大市場(chǎng)需求，預(yù)計(jì) 2025 年機(jī)械行業(yè)鋼材需求量約 1.79 億噸，同比增長(zhǎng) 1%。

出口方面：近幾年我國(guó)鋼材直接出口持續(xù)保持增長(zhǎng)，2024 年鋼材直接出口呈現(xiàn)量增價(jià)跌格局，內(nèi)需和出口此消彼長(zhǎng)，出口增加主要是內(nèi)需偏弱導(dǎo)致的。考慮到 2025 年特朗普上臺(tái)后中美貿(mào)易存不確定性以及越南對(duì)我國(guó)鋼材的反傾銷因素，2025 年我國(guó)鋼材出口增速或有所放緩。預(yù)計(jì) 2025 年我國(guó)鋼材出口量將有所承壓，但仍保持相對(duì)高位，預(yù)計(jì)全年鋼材出口量在 1 億噸左右，同比由升轉(zhuǎn)降。

價(jià)格方面

成本支撐：2025 年全球鐵礦石新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)將達(dá)到 1.2 億噸左右，新增鐵礦石產(chǎn)量或?qū)⑦_(dá)到 5000 萬噸左右，此外，國(guó)產(chǎn)鐵精粉產(chǎn)量的提升以及廢鋼應(yīng)用的支撐，使得 2025 年全球鐵礦石供需相對(duì)寬松。煤焦方面，煉焦煤的穩(wěn)定進(jìn)口，焦煤供應(yīng)相對(duì)充足，焦炭成本端支撐有所減弱。在國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量預(yù)計(jì)繼續(xù)小幅下降的大背景下，原燃料供需關(guān)系將逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤桑A(yù)計(jì) 2025 年鐵礦石、煤焦等主要原燃料產(chǎn)品價(jià)格將小幅下降。

市場(chǎng)預(yù)期：盡管 2025 年鋼材需求仍面臨一定壓力，但市場(chǎng)對(duì)未來需求的預(yù)期有所改善。隨著政策的持續(xù)發(fā)力，地產(chǎn)、基建等行業(yè)的需求有望逐步釋放，這將對(duì)鋼材價(jià)格形成一定的支撐。此外，產(chǎn)能出清的持續(xù)進(jìn)行也將有助于改善市場(chǎng)供需關(guān)系，推動(dòng)鋼材價(jià)格上漲。

價(jià)格走勢(shì)：綜合考慮生產(chǎn)、需求和成本等因素，預(yù)計(jì) 2025 年鋼材價(jià)格將呈現(xiàn)震蕩上行的走勢(shì)。不過，由于市場(chǎng)不確定性仍然較大，價(jià)格波動(dòng)幅度可能較為劇烈。在需求端，地產(chǎn)、基建等行業(yè)的需求釋放進(jìn)度以及出口情況將對(duì)價(jià)格產(chǎn)生重要影響；在供應(yīng)端，產(chǎn)能釋放速度、政策調(diào)控力度以及原材料價(jià)格波動(dòng)等因素也將制約價(jià)格的上漲空間。