2025年3月，我國宏觀經濟復蘇態勢進一步鞏固。制造業PMI指數回升至50.2%，綜合PMI達51.1%，顯示工業活動持續回暖。隨著房地產市場需求企穩與新興產業需求增長，化工行業景氣度顯著提升。在百川盈孚統計的275種化工品中，2月價格上漲品種達115個，較年初增長面進一步擴大。政策層面推動行業競爭格局優化，疊加海外市場波動與國內技術升級，鉀肥、制冷劑、UHMWPE纖維等細分領域呈現結構性機遇。

一、國際供需重構驅動資源型板塊增長

鉀肥市場迎來中期拐點

全球鉀肥價格觸底反彈，主因海外補庫周期啟動及國際寡頭企業價格策略調整。我國鉀肥進口依賴度高，主要來源為加拿大、俄羅斯及白俄羅斯，近年老撾進口量快速增長。國內企業通過產能擴張強化規模優勢，例如亞鉀國際依托海外基地持續提升產能，逐步增強在全球市場的話語權。中期來看，資源稀缺性與農業剛需將支撐鉀肥價格上行。

生物柴油行業集中度加速提升

歐盟對中國生物柴油反傾銷仲裁落地后，中小企業產能出清加速，頭部企業市場份額進一步鞏固。國際海事組織（IMO）的減排目標為生物柴油在航運領域創造長期需求空間。目前，甘油作為主要副產物價格持續上漲，有利于具備成本控制與技術優勢的一代生物柴油企業增厚利潤，國內龍頭企業有望受益于全球綠色能源轉型紅利。

二、新興產業需求拉動技術密集型領域突破

制冷劑行業格局長期向好

在配額約束收緊與空調排產提升的雙重驅動下，R22、R32等主力制冷劑供需格局持續優化。氟化工龍頭企業通過完善產業鏈配套與配額規模優勢鞏固競爭力。以巨化股份為代表的頭部企業，憑借氟化液技術儲備與產能布局，有望在新能源、半導體等新興領域拓展增量市場。

UHMWPE纖維應用場景持續拓寬

我國UHMWPE纖維產能占全球50%以上，在軍事裝備、海洋工程等傳統領域需求穩定的基礎上，人形機器人腱繩等新場景打開成長空間。全產業鏈布局企業通過技術迭代提升產品性能，進一步強化出口競爭力。隨著全球安全防護與高端制造需求增長，行業龍頭有望實現量價齊升。

有機硅產業鏈景氣度上行

房地產企穩減輕了有機硅需求端壓力，光伏、汽車輕量化等新興產業成為主要增長點。供給端擴產高峰結束，未來兩年產能增量有限，供需緊平衡推動中間體價格持續攀升。具備磷硅協同效應的企業通過資源整合與技術優化，進一步鞏固成本優勢與市場地位。