2023年第三季度，國內PVC現貨價格從6200元/噸飆升至7500元/噸，創2016年以來最大單季漲幅。本文揭示電力緊缺、環保督察與出口激增共振下的價格形成機制，并解析下游制造業的生存困境。

價格異動時間軸

7月上旬：內蒙古烏海地區限電升級，電石法PVC企業開工率驟降至68%（同比下降14個百分點），華東市場現貨價突破7000元/噸。

8月中旬：中央生態環保督察組進駐山東，當地6家PVC企業被責令停產整改，市場供應缺口擴大至80萬噸/月。

9月初：東南亞市場需求爆發，中國PVC出口量環比增長43%至32萬噸，華南港口庫存降至14萬噸（去年同期28萬噸）。

核心驅動因素解碼

成本端雙重擠壓電石價格同比上漲210%至4600元/噸，占PVC生產成本的60%以上

燒堿價格從3100元/噸暴跌至2200元/噸，但能源成本傳導效應顯著滯后

供給端行政干預新疆準東建投200萬噸/年PVC項目因環評未獲批延期

內蒙古發改委要求當地PVC企業9-12月減產10%以保民生用電

需求端結構性轉變房地產行業疲軟拖累管材需求（同比下降8%），但光伏背板用PVC薄膜需求增長150%

出口至越南、印尼的PVC地板材量價齊升，FOB價格報1250美元/噸

產業鏈傳導與企業應對

上游：寧夏英力特化工電石法PVC毛利從1200元/噸縮水至400元，被迫轉向長協價鎖定利潤

中游：浙江塑化貿易商庫存周轉天數從15天延長至28天，資金鏈壓力加劇

下游：佛山某PVC型材企業噸毛利虧損擴大至300元，開始試用再生PVC替代品

未來價格走勢預判

短期看，電石供應緊張與秋冬季大氣污染防治將持續壓制產能釋放

中期關注寧夏華輝50萬噸/年新裝置投產進度（預計10月底試車）

風險點在于：若歐洲天然氣價格回落導致進口PVC到港量增加（當前到港價較國內低800元/噸）

投資建議

關注新疆天業、中泰化學等具備自備電廠的企業成本優勢

警惕PVC期貨合約持倉量異動（當前主力合約前20名持倉凈空單占比達37%）