2025年一季度，ABS樹脂價格從15500元/噸腰斬至9200元/噸，創下近五年最長跌市周期。本文通過追蹤120家企業的經營數據，揭示汽車輕量化需求退潮與產能過剩的連鎖反應。

價格崩塌過程解析

5月：特斯拉上海工廠停產Model Y改用鋁合金車身，直接減少ABS采購量1.2萬噸/年

6月：中國石化湛江巴斯夫ABS裝置投產，國內總產能突破500萬噸/年（全球占比35%）

8月：寧波金發科技宣布下調10月出廠價1500元/噸，引發行業價格戰

供需失衡的深層矛盾

需求端斷崖式下滑汽車領域ABS用量同比下降28%（占總量65%）

電子電器行業需求增長乏力（家電ABS用量同比+3%，低于預期5%）

供給端野蠻擴張2023年國內新增ABS產能80萬噸/年，遠超需求增速（7%）

海南煉化60萬噸/年ABS項目投產導致華東市場現貨庫存增至56萬噸

成本支撐失效反向傳導受阻：苯乙烯價格從10000元/噸跌至7800元/噸，但ABS企業未能同步下調報價

利潤率從15%壓縮至2.3%，部分企業開始虧損生產

產業鏈洗牌進行時

頭部企業戰略調整：樂思化學關閉常州20萬噸/年ABS裝置，轉向高端醫療級ABS研發

中國石油吉林石化ABS產品出口至東南亞，FOB價較國內市場低1200元/噸

中小企業生存危機：華東地區30余家中小型ABS企業減產停產，行業CR5從62%提升至78%

廢料回收企業受益：再生ABS價格穩定在4500元/噸，較新料溢價達110%

未來市場展望

短期關注：北美颶風季對ABS生產的影響（墨西哥灣沿岸產能占比40%）

中期趨勢：生物基ABS研發投入增加（如凱賽生物的PHA改性ABS已實現量產）

風險提示：若汽車芯片供應恢復超預期，可能引發新一輪補庫行情

投資策略建議

關注萬華化學TDI/MDI配套ABS項目的成本優勢

警惕進口依存度較高的高端ABS品種（如汽車內飾用ASA樹脂）價格波動