一、水泥：需求疲軟疊加產(chǎn)能過剩，價格持續(xù)回落

5月12日，全國P.O 42.5散裝水泥均價為335元/噸，較月初下跌2.9%。需求端，4月水泥產(chǎn)量同比下降8.6%至1.5億噸，基建投資增速放緩導(dǎo)致重點工程需求不足，房地產(chǎn)新開工面積同比下降25%。供應(yīng)端，全國水泥熟料產(chǎn)能利用率降至65%，錯峰生產(chǎn)執(zhí)行力度不足，庫存升至70%的高位。區(qū)域價差方面，華東地區(qū)水泥價格跌至350元/噸，而東北地區(qū)因需求低迷，價格維持在300元/噸。

二、玻璃：供需矛盾加劇，庫存壓力凸顯

5月12日，全國5mm浮法白玻均價為1650元/噸，較月初下跌3.5%。供應(yīng)端，行業(yè)在產(chǎn)產(chǎn)能維持在17.2萬噸/日，但冷修產(chǎn)線僅2條，產(chǎn)能去化緩慢。需求端，房地產(chǎn)竣工面積同比下降18%，深加工企業(yè)訂單天數(shù)降至14天，汽車玻璃需求增長10%但難以抵消建筑玻璃下滑。庫存端，重點監(jiān)測企業(yè)庫存增至6500萬重箱，同比高出30%。

三、鋰礦：供應(yīng)過剩加劇，價格加速下行

5月12日，電池級碳酸鋰現(xiàn)貨價為9.8萬元/噸，較月初下跌5.8%；工業(yè)級碳酸鋰現(xiàn)貨價為9.3萬元/噸，較月初下跌6.3%。供應(yīng)端，全球鋰礦產(chǎn)量同比增長25%，其中澳大利亞Greenbushes礦山產(chǎn)量提升15%，智利SQM產(chǎn)量增加30%。需求端，4月中國動力電池裝機量同比下降10%，儲能電池需求增速放緩至40%。庫存端，行業(yè)庫存增至8萬噸，同比高出50%。

四、光伏玻璃：需求分化，價格窄幅震蕩

5月12日，3.2mm光伏鍍膜玻璃均價為25.5元/平方米，較月初持平；2.0mm光伏鍍膜玻璃均價為17.5元/平方米，較月初下跌1.4%。供應(yīng)端，行業(yè)在產(chǎn)產(chǎn)能維持在10萬噸/日，但新增產(chǎn)能釋放導(dǎo)致供應(yīng)過剩。需求端，組件企業(yè)開工率維持在60%，N型組件滲透率提升至70%，但雙玻組件需求增速放緩。庫存端，企業(yè)庫存增至25天，同比高出10天。

五、后市展望：建材需求分化，新能源材料或加速出清

短期來看，水泥需求受基建拖累，價格或延續(xù)弱勢；玻璃行業(yè)供需矛盾加劇，庫存壓力或持續(xù)至三季度；鋰礦供應(yīng)過剩導(dǎo)致價格或跌破9萬元/噸，行業(yè)或加速洗牌。光伏玻璃需求分化，N型組件滲透率提升或帶動高透產(chǎn)品價格企穩(wěn)。政策端，工信部提出“建材行業(yè)碳達峰實施方案”，或推動水泥、玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換與節(jié)能改造。