一、天然橡膠：供應偏緊疊加需求改善，價格高位運行

5月12日，上海地區國產全乳膠現貨價為14300元/噸，較月初上漲2.1%；泰國RSS3煙片膠報價16800元/噸，較月初上漲1.8%。

供應端：泰國南部持續降雨導致割膠受阻，原料膠水收購價漲至68泰銖/公斤，同比上漲15%；云南產區受白粉病影響開割延遲，原料供應同比減少20%。

需求端：4月中國重卡銷量同比增長8%，輪胎企業開工率回升至68%（全鋼胎）和72%（半鋼胎），出口訂單同比增長12%。

庫存端：青島保稅區天然橡膠庫存降至18萬噸，同比減少35%；上期所RU倉單庫存為21萬噸，為近五年低位。

二、PTA-滌綸產業鏈：成本支撐與需求疲軟博弈，價格區間震蕩

PTA：5月12日現貨價為5820元/噸，較月初下跌0.5%。成本端，PX-NAP價差收窄至320美元/噸，PX負荷維持在82%，但PTA加工費壓縮至350元/噸，部分裝置計劃檢修。需求端，聚酯開工率升至89%，但終端織造訂單天數降至12天，江浙加彈機、織機開工率分別降至80%和75%。

滌綸長絲：POY（150D/48F）報價7350元/噸，較月初下跌1.2%；FDY（150D/96F）報價7850元/噸，較月初下跌1.0%。庫存端，POY工廠庫存升至28天，FDY庫存升至25天，行業促銷力度加大但效果有限。

三、氨綸：供需矛盾深化，價格加速探底

5月12日，20D氨綸主流報價26000元/噸，較月初下跌3.7%；40D氨綸報價22000元/噸，較月初下跌4.3%。

供應端：行業開工率維持在75%，但華峰化學、曉星氨綸等新增產能釋放，產量同比增長18%。

需求端：圓機、經編企業開機率僅55%，包紗行業需求下滑20%，氨綸庫存天數增至50天，同比高出30天。

成本端：純MDI價格跌至17500元/噸，PTMEG價格跌至13500元/噸，但氨綸企業單噸虧損擴大至3000元，行業面臨洗牌壓力。

四、后市展望：橡膠需求支撐延續，化纖產業鏈或延續弱勢

天然橡膠：供應端受天氣與病蟲害擾動，需求端汽車與輪胎行業旺季支撐，價格或維持14000-15000元/噸區間震蕩。

PTA-滌綸：成本端PX供應寬松，需求端終端訂單不足，聚酯工廠庫存壓力或導致減產，價格或延續弱勢。

氨綸：行業產能過剩矛盾突出，價格或跌破20000元/噸歷史低位，關注龍頭企業產能出清節奏。