2025年5月14日，國內煤炭市場延續弱勢震蕩格局，主產地煤價普跌、港口庫存高企、進口煤沖擊等因素共同導致煤價持續承壓。盡管部分長協占比較高的企業因市場煤比例提升而優化利潤結構，但整體市場仍缺乏結構性機會。

一、主產地煤價普跌，市場信心不足

內蒙古、陜西等主產區煤礦集中下調煤價，跌幅普遍在5-20元/噸。部分煤礦因市場疲軟或檢修暫停銷售，產地庫存攀升至中高位水平。貿易商發運倒掛嚴重，拉運積極性低迷，導致市場信心進一步受挫。

二、港口庫存高企，疏港壓力加劇

環渤海港口庫存已攀升至3110萬噸，下游電廠日耗維持低位，采購需求疲軟。沿江港口受北港跌價拖累，低硫5000卡煤價跌至600-615元/噸。貿易商悲觀情緒蔓延，低價拋貨現象增多，進一步加劇了市場壓力。

三、進口煤沖擊加劇，性價比優勢減弱

印尼Q3800到岸價低至435元/噸，較國內煤有35元/噸的價格優勢，但國內電廠庫存高企疊加清潔能源替代效應，進口煤采購意愿疲軟。俄羅斯因運力不足僅完成1/3計劃運量，加劇了供應緊張預期。澳大利亞高卡煤因性價比下降成交冷清，進一步擠壓了國內煤價空間。

四、結構性機會有限，長協企業或受益

盡管整體市場偏弱，但部分長協占比較高的企業因市場煤比例提升而優化利潤結構。例如，中國神華等企業通過提高長協煤銷售比例，有望小幅提升銷售均價。然而，這一結構性機會難以改變整體市場下行趨勢。

五、未來展望：短期波動，長期供需寬松

短期內，夏季用電高峰臨近或刺激電廠補庫需求，但高庫存和進口煤沖擊仍將壓制煤價。長期來看，隨著能源轉型加速和新能源裝機占比提升，煤炭消費空間將持續被擠壓。預計全年動力煤價格中樞較2024年下移5%-8%，市場將呈現“供需寬松常態化、價格低位震蕩”的特點。