截至2025年5月14日，國內煤炭市場延續供需寬松格局，價格下行壓力進一步加劇。環渤海港口5500大卡動力煤現貨價已跌至630元/噸，較4月底的676元/噸下跌6.8%，逼近600元/噸關口。這一趨勢與主產地煤價普跌、港口庫存高企、進口煤沖擊等多重因素密切相關。

一、主產地煤價普跌，供應壓力加劇

近期，內蒙古鄂爾多斯、陜西榆林等主產區煤礦集中下調煤價5-20元/噸。例如，巴彥高勒礦洗末煤單日跌幅達20元至495元/噸，爾林兔礦洗粉煤跌10元至443元/噸。部分煤礦因市場疲軟或檢修暫停銷售，產地庫存攀升至中高位水平。貿易商發運倒掛嚴重，拉運積極性低迷，進一步加劇了供應壓力。

二、港口庫存創新高，疏港壓力凸顯

環渤海港口庫存已攀升至3110萬噸，創年內新高。下游電廠日耗維持低位，采購需求疲軟，部分港口連續多日無船可裝。沿江港口受北港跌價拖累，低硫5000卡煤價跌至600-615元/噸。貿易商悲觀情緒蔓延，低價拋貨現象增多，進一步壓制了煤價。

三、進口煤沖擊加劇，價格優勢削弱

印尼Q3800到岸價低至435元/噸，較國內煤有35元/噸的價格優勢，但國內電廠庫存高企疊加清潔能源替代效應，進口煤采購意愿疲軟。俄羅斯因運力不足僅完成1/3計劃運量，加劇了供應緊張預期。此外，澳大利亞高卡煤因性價比下降成交冷清，進一步擠壓了國內煤價空間。

四、政策與成本支撐有限，價格中樞下移

盡管港口現貨價格已逼近年度長協上限770元/噸，但煤企限產保價措施效果有限。中國神華預測2025年煤價中樞將下移至650-750元/噸區間，部分時段或跌破長協價。同時，產地倒掛、災害治理等因素可能導致局部地區煤價波動，但難以改變整體下行趨勢。

五、未來展望：短期弱勢震蕩，長期供需寬松

短期內，夏季用電高峰臨近或刺激電廠補庫需求，但高庫存和進口煤沖擊仍將壓制煤價。長期來看，隨著能源轉型加速和新能源裝機占比提升，煤炭消費空間將持續被擠壓。預計全年動力煤價格中樞較2024年下移5%-8%，市場將呈現“供需寬松常態化、價格低位震蕩”的特點。