一、動(dòng)力煤價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)，區(qū)域分化加劇

截至2025年5月20日，國內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)延續(xù)“北跌南穩(wěn)”格局。秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨報(bào)價(jià)625元/噸，較5月上旬下跌1.5%，主要受港口庫存高企（北港庫存突破2500萬噸）及下游電廠采購放緩影響；而鄂爾多斯地區(qū)5000大卡動(dòng)力煤坑口價(jià)跌至495元/噸，較月初下降3%，因當(dāng)?shù)孛旱V復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致供應(yīng)增加。南方市場(chǎng)方面，廣州港5500大卡進(jìn)口煤到岸價(jià)維持在780元/噸，因海運(yùn)成本支撐及進(jìn)口配額限制，價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。

二、需求端疲軟與供給端寬松雙重壓力

需求端，沿海八省電廠日耗量降至160萬噸，較去年同期下降8%，因水電、風(fēng)電等清潔能源發(fā)電量同比增長15%，擠壓火電需求。供給端，國內(nèi)原煤產(chǎn)量持續(xù)高位，1-4月累計(jì)產(chǎn)量達(dá)15億噸，同比增長5%，其中山西、內(nèi)蒙古等主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能利用率超90%。進(jìn)口方面，1-4月動(dòng)力煤進(jìn)口量累計(jì)1.2億噸，同比增長10%，因印尼、俄羅斯等國煤炭價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯（澳洲5500大卡到岸價(jià)較北方港低16元/噸）。

三、成本與政策博弈下的價(jià)格支撐

原料端，煤礦開采成本因安全投入增加（如智能化設(shè)備應(yīng)用）上升5%-8%，但動(dòng)力煤價(jià)格下跌導(dǎo)致部分中小煤礦虧損擴(kuò)大，倒逼行業(yè)集中度提升。政策層面，國家發(fā)改委要求“疆煤外運(yùn)”通道運(yùn)力提升至3億噸/年，同時(shí)推進(jìn)煤炭中長期合同履約監(jiān)管，限制市場(chǎng)煤價(jià)格波動(dòng)。此外，環(huán)保政策趨嚴(yán)（如北方地區(qū)“煤改氣”推進(jìn)）進(jìn)一步削弱動(dòng)力煤需求。

四、未來趨勢(shì)與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

短期來看，動(dòng)力煤價(jià)格或維持弱勢(shì)震蕩，但需警惕夏季用電高峰前的補(bǔ)庫需求釋放。中長期而言，隨著“雙碳”目標(biāo)推進(jìn)，火電占比將逐步下降，動(dòng)力煤需求增速或放緩至2%以下。企業(yè)需關(guān)注三大風(fēng)險(xiǎn)：一是進(jìn)口煤沖擊（全球海運(yùn)煤價(jià)差擴(kuò)大形成“價(jià)格虹吸效應(yīng)”）；二是新能源替代（光伏、風(fēng)電裝機(jī)容量持續(xù)增長）；三是政策調(diào)控（如煤炭儲(chǔ)備能力建設(shè)要求）。