核心觀點：

2025年一季度，全球有色金屬市場呈現結構性分化，銅、鋁價格受供需關系、政策及國際局勢影響顯著。

具體分析：

銅價波動與供需動態

截至2025年3月，國內1#電解銅價格環比上漲6.09%，同比上漲10.55%。需求端，新能源汽車、電網改造等下游行業復蘇，推動銅消費量增長；供給端，全球銅礦產能擴張有限，且智利、秘魯等主產國受罷工、極端天氣影響，產量不及預期。政策方面，中國“大規模設備更新”政策帶動制造業用銅需求，而美聯儲降息預期降低美元融資成本，進一步刺激銅價上行。

鋁價支撐與成本因素

同期，A00鋁錠價格環比上漲3.56%，同比上漲6.42%。國內電解鋁產能受電力供應限制，云南、四川等地復產進度緩慢，而需求端受益于汽車輕量化（每輛新能源車用鋁量超200公斤）和光伏邊框需求。成本端，氧化鋁價格因環保限產維持高位，疊加海外能源價格波動，推高鋁錠生產成本。

未來趨勢與風險提示

二季度銅價或維持震蕩上行，但需警惕美國關稅政策對出口的影響；鋁價受產能天花板限制，中長期偏強運行，但需關注電解鋁復產進度及海外需求復蘇節奏。