核心觀點：

2025年一季度，稀土市場呈現結構性分化，鐠釹價格受新能源需求拉動上漲，鏑鋱因供給收縮與政策管控維持高位。

具體分析：

鐠釹：新能源與機器人需求驅動

截至2025年3月，氧化鐠釹價格環比上漲9.2%，至58萬元/噸。供給端，中國稀土集團整合南方離子礦資源，國內開采指標同比僅增3%（嚴控無序擴張），而緬甸封關導致離子型稀土礦進口減少40%；需求端，新能源汽車永磁電機（單車用量約3-5公斤）需求同比增長25%，人形機器人（單臺用量超1公斤）產業化加速，推動鐠釹需求激增。

鏑鋱：供給剛性支撐價格

氧化鏑價格環比上漲7.8%，至250萬元/噸；氧化鋱價格上漲6.5%，至820萬元/噸。供給端，美國Mountain Pass礦因選礦技術瓶頸，重稀土產量下降，而中國南方中重稀土礦開采配額連續三年零增長；需求端，風電直驅永磁電機（單GW用量約20噸）與軍工領域需求穩定，鏑鋱庫存處于歷史低位。

未來趨勢與風險提示：

鐠釹價格或因新能源與機器人需求持續增長而維持強勢，但需警惕海外稀土項目（如澳大利亞Lynas）產能釋放；鏑鋱價格受供給剛性支撐，但需關注緬甸局勢變化及中國儲備政策調整。